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顺络电子:成就王者三年打败全球所有贴片电感品牌

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-06-05  浏览次数:1137
核心提示:已超越台湾,三年内打败日系品牌,顺络电子期未来三年将成为全球贴片电感器王者。
毋庸置疑,短小轻薄的片式电感顺应消费电子大趋势,电源效率管理精细化导致功率电感单机用量迅速扩大,日新月异的无线功能(2G、3G、4G、蓝牙、 GPS、WiFi、NFC等)驱动单机叠层电感倍增式用量。片式电感主流尺寸堪比细沙,精密程度甚高,通信高频化趋势使得电路设计技术壁垒越来越高。

与其他电子公司不同,公司是国内唯一超越台湾地区并直面日本竞争的厂商,公司产品水平已经位居全球一流,并得到全球顶级芯片厂商认证。继半导体、面板之后,日本厂商下一步将让出电感全球龙头宝座。相对日本竞争对手,公司具备消费电子行业所要求的快速响应、柔性供货能力。

公司具体业务上:智能手机、平板电脑及LED接力未来三年高成长。国内智能手机2013年出货量将增长80%、核战升级驱动今年增长;平板电脑产业链明后两年转移至国内,成就下一波成长;LED 开启电感照明应用市场,空间更为巨大。

公司2013年1-3月实现营收2.07亿,同比增长40%;实现净利润2829万元,同比增长55.56% ,EPS 为 0.09 元。业绩突破2012年报中对2013年一季度业绩指引增长20%-55%的上限。

公司一季度营收2.07亿环比去年四季度营收2.05亿略有增长,是A股电子行业中唯一的一家,非常难得。电子行业季节性明显,四季度是旺季而一季度是淡季,一季度营收环比下降是惯例。即使电子行业高成长公司欧菲光(002456,股吧)、水晶光电(002273,股吧)、德赛电池(000049,股吧)、安洁科技(002635,股吧)2013年一季度环比均不同程度下滑。公司一季报实现环比增长,显示了公司强大的实力。今年一季度公司毛利率33.11%,同比去年一季度毛利率25.36%提升7.8个百分点,环比去年四季度毛利率32.82%提升0.3个百分点。之前市场担心日元贬值对公司毛利率有较大冲击,现在看来完全是过虑了。

预计公司二季度营收、毛利率环比还将稳步提升。电子行业二季度景气度高于一季度,公司营收环比一季度将稳步增长,从而带动公司产能利用率进一步提升;同时公司主要原材料白银自2012年9月以来一直下跌,尤其是4月份暴跌。为此,公司二季度毛利率将确定性地稳步提升。

公司未来三年将成为全球电感龙头,行业需求增速快、壁垒高,长期看好公司。预计公司2013-2015年实现营收10.53、14.95、20.93亿 元,同比增长41.4%、42%、40%,净利润1.81、2.87、4.46 亿元,同比增长 48.1%、58.6%、55.2% ,EPS为0.58、0.92、1.42元,对应PE分别为26、17、11倍,维持公司“推荐”评级。


 
 
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